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非银金融周观察:千呼万唤始出来,两地连通再起航

发布时间:2016-11-28    研究机构:华创证券

投资要点

市场概况:上周沪深300指数涨幅3.04%,创业板指涨幅0.44%,其中券商指数涨幅2.11%,保险指数涨幅5.42%,前者跑输大盘0.93%,后者跑赢大盘2.38%;同期沪深两市A股日均成交量6361.50亿元,环比上升2.16%,两融余额9613.53亿元,环比上升1.40%。

证券行业:为促进内地与香港资本市场共同发展,证监会及香港证监会决定批准深交所、香港联合交所、中国证登公司、香港中央结算于12月5日正式启动深港通。

保险行业:人身险新内含价值准则:或成资本市场放大镜,引导寿险公司加速转型。11月24日,保监会官网发布通知,正式废止2005年开始实施的《人身保险内含价值报告编制指引》,而与此同时,中国精算师协会发布了《精算实践标准:人身保险内含价值评估标准》的有关说明,人身险的新旧内含价值准则就此完成交替。

宏观:国务院:对落后产能必须坚决淘汰,不得搞等量置换。国务院总理李克强11月23日主持召开国务院常务会议,指出下一步要指导各地和中央企业严格按标准对今年化解淘汰过剩落后产能任务开展验收,国务院有关部门要按照验收标准组织抽查,严格把关,确保产能真去真退。特别是对落后产能必须坚决淘汰,不得搞等量置换。

投资建议:上周,市场在深港通临近、保险举牌等概念的催化下继续保持量价齐升,指数继续刷新下半年新高,日均成交额维持在6300亿元上方。两融余额、活跃投资者及新增投资者数量周环比继续提升,显示近期投资者风险偏好较高。保险方面,新的《人身保险内含价值评估标准》发布,主要变化在于“偿二代”下的股东的可分配盈余,使得计算得到的内含价值结果能够更加客观地反映各寿险公司运营能力、投资能力以及内在风险,整体利好于传统险占比高的险企,如国寿、太保。证券方面,本周证监会重磅宣布深港通启动日期,使得市场在经历了今年一系列的黑天鹅事件后,终于在冬季引来一股暖流。我们认为内地投资者参与香港股市更看重的是市场机会,而非完全是对抗汇率风险,因为尽管近期汇率不稳定,但单就波动率而言,仍然远低于二级市场,为对抗较低风险而选择较高风险的逻辑难以成立。深港通的到来,投资者虽已有预期,但仍然不可忽视其对市场人气的提振。券商经营稳健,加之近期证监会IPO核准加速带来利好;此外本周注册制放开预期再升温,除券商外,也利好于创投企业,如九鼎投资、鲁信创投,以及园区概念股。本月华创非银推荐组合:国盛金控、安信信托、东吴证券、大连友谊、焦点科技、辽宁成大(600739)、华菱钢铁 风险因素:深港通市场反应不及预期,资金短期获利出场。

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