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辽宁成大:投资净收益推动业绩增长

发布时间:2011-10-31    研究机构:天相投资

2011年前三季度,公司实现营业收入62亿元,同比增长76.62%;营业利润27.67亿元,同比增长153.75%;归属母公司所有者净利润20.42亿元,同比增长130.43%;基本每股收益1.50元,每股净资产6.94元。

净利润增幅大于营收增幅的主要原因:一、投资净收益同比增长218.06%至22.21亿元,占利润总额的80.28%,成为业绩贡献的主要力量;二、期间费用率同比下降4.74个百分点至9.19%。

预告全年净利润大幅增长。广发证券于2011年8月以非公开发行股票的方式向10名特定投资者发行了4.53亿股A股,公司未参与此次非公开发行,持股比例由24.93%变更为21.12%,仍采用权益法对该长期股权投资进行核算。根据中国证监会的规定,公司计入2011年8月份当期损益13.4亿元。公司在三季报中进行预告,预测全年净利润与上年同期相比将发生大幅度增长。

盈利质量较好。前三季度,公司销售商品、提供劳务收到的现金为59.71亿元,营业收入62亿元,收入现金比率为0.96,接近1,盈利质量较好。

短期无偿债压力,长期财务结构稳健。报告期末,公司的短期借款与一年内到期的非流动负债合计为1.4亿元,货币资金为7.74亿元,短期无偿债压力;公司剔除预收款项的资产负债率为24.3%,处于合理可控范围之内,长期财务结构稳健。

盈利预测和投资评级。预计公司2011-2012年的EPS分别为1.71元、1.69元,以上一交易日收盘价14.67元计算,对应的PE分别为9倍和9倍,维持“增持”的投资评级。

风险提示。广发证券净利润变化给公司带来的投资收益波动风险;页岩油项目进展低于预期的风险。

申请时请注明股票名称